Hyperliquid 已迅速成为最受欢迎的去中心化加密货币交易所之一。其流畅的界面、熟悉的交易功能，以及去中心化所带来的底层优势，使其成为众多交易者的首选。
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在本篇 Hyperliquid 评测中，我们将探讨它相较现有方案的独特之处、技术架构、代币经济模型等内容。
什么是 Hyperliquid？
Hyperliquid 是一个去中心化交易所（DEX），与大多数竞争对手不同，它运行在自己的同名区块链上。平台提供永续合约交易，用户无需持有标的资产即可交易，与中心化交易所（CEX）类似。
Hyperliquid 的主要吸引力在于其高速、简洁且功能丰富的交易体验，兼具低延迟、可靠性及流畅的用户体验。它在中心化金融（CeFi）与去中心化金融（DeFi）之间取得了良好平衡。
平台支持多种加密货币，如 BTC、ETH、AVAX、SOL、SUI 等，甚至数据聚合器也为其生态设立了专门页面（其生态市值约 80 亿美元，主要由 HYPE 代币贡献）。
截至 2025 年 5 月，其平台未平仓合约总额已达 93 亿美元。
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如何桥接到 Hyperliquid
桥接到 Hyperliquid 非常简单，有两种方式：通过中心化交易所（CEX）或去中心化桥。
无论哪种方式，你都需要一个自托管钱包（如 MetaMask）。
通过 CEX 桥接
- 选择支持 USDC 和 Arbitrum 网络提现 的交易所（如币安、OKX）。
- 提现 USDC 至你的 Arbitrum 钱包地址。
- 连接钱包至 Hyperliquid，即可开始交易。
通过去中心化桥桥接
若你已在 MetaMask 等钱包中持有资金，可通过以下步骤操作：
- 确保钱包已添加 Arbitrum 网络。
- 使用 MetaMask 内置桥接功能或第三方桥（如 Synapse、HyBridge）。
- 将 USDC 从原链桥接至 Arbitrum。
- 资金到账后，连接 Hyperliquid 即可。
2025 年 Hyperliquid 功能评测
Hyperliquid 的总锁仓量（TVL）和生态增长并非仅靠“炒作”，而是其团队持续推出新功能的结果。
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如何在 Hyperliquid 上进行交易
交易界面与主流中心化交易所非常相似，适合新手快速上手。界面分为六个主要区域：
- 币种与模式切换区：可切换永续合约（Perps）与现货（Spot）交易。
- K 线图。
- 下单区：支持市价、限价、TWAP、Scale 订单等。
- 持仓区：查看盈亏、开仓价、当前价等。
- 订单簿。
- 账户总览区。
注意：资金默认进入永续账户，若需现货交易，需手动划转。
支持的加密货币
永续合约交易（杠杆交易）支持：
- BTC/USD、ETH/USD、SOL/USD、XRP/USD、HYPE/USD、FARTCOIN/USD、SUI/USD、PEPE、BERA、DOGE、ADA、TRUMP、AVAX、ENA、BNB、AAVE、CRV、LINK、LTC、ONDO、BIGTIME、JUP、HBAR、VINE、PENDLE、WIF、TIA、S、POPCAT、TON、TAO、NEAR、OM、MKR、SPX、LAYER、AI16Z、OP、AIXBT、FIL、XLM、ZRO、LDO 等。
2025 年 4 月 24 日更新：新增 HYPER、ZORA、WCT、BABY、PROMPT、PAXG，支持 3 倍杠杆。
现货交易支持：
- HYPE/USDC、BTC/USDC、ETH/USDC、PURR/USDC、HFUN/USDC、PIP/USDC、FARM/USDC、CATBAL、JEFF、VAPOR、ATEHUN、SOLV、SCHIZO、RAGE、POINTS、OMNIX 等。
Hyperliquid 技术解析
Hyperliquid 运行在自己的 Layer-1 区块链，由 HyperEVM 和 HyperBFT 两大核心组成。
HyperEVM：完全兼容以太坊
- 原生集成：EVM 智能合约可直接与 Hyperliquid 的核心功能（如链上订单簿）交互。
- 执行模型：EVM 与 L1 区块链顺序执行，确保一致性。
- 代币标准：HyperEVM 上的 ERC-20 代币可与原生资产互通，支持低费用与深度流动性。
2025 年 3 月底，Hyperliquid 升级支持链上治理投票，用户可投票决定下架资产。
HyperBFT：Hyperliquid 的共识算法
- 高性能：出块时间 < 1 秒，中位延迟 0.2 秒，99% 请求 < 0.9 秒。
- 拜占庭容错：可容忍最多 1/3 恶意节点。
- 共享状态：L1 与 HyperEVM 共享状态与数据可用性，保持同步。
HYPE 代币经济模型
HYPE 是 Hyperliquid 的原生代币，用于治理、质押、费用折扣等。
代币分配
- 38.88%：未来排放与社区奖励
- 31%：创世空投
- 23.8%：贡献者
- 6%：Hyper 基金会
- 0.3%：社区赠款
Hyperliquid 空投
2024 年 11 月 29 日，Hyperliquid 向近 10 万用户空投了 HYPE 代币，平均每位用户获得 4.5 万～5 万美元，成为史上最大空投之一。
空投未向 VC 分配，团队代币锁仓至少 1 年，90% 以上代币面向社区。
空投后，HYPE 价格从 4 美元飙升至 35 美元，TVL 也大幅增长。
Hyperliquid 安全性如何？
2024 年底，安全专家 Taylor Monahan 指出 Hyperliquid 上存在与朝鲜黑客相关的地址，引发市场恐慌。
- 30 小时内平台流出 2.56 亿美元。
- HYPE 价格下跌 25%。
- 净流出超 5.02 亿美元。
Hyperliquid Labs 否认发生任何攻击，表示所有用户资金安全。截至目前，平台未出现任何安全事件。
Hyperliquid 的独特之处
去中心化订单簿带来低滑点
Hyperliquid 采用去中心化订单簿模型，避免 AMM 高滑点问题，提升交易效率与透明度。
跨链桥接能力
支持从 Ethereum、Solana、Arbitrum、Base、BNB Chain 等多链桥接资产。
- Arbitrum Bridge：免费、官方桥
- Synapse：支持 20+ 链
- HyBridge：社区开发，支持 7 条链
Hyperliquid 创始人
Hyperliquid 由 Jeff Yan 联合创立，曾任职于 Hudson River Trading 并创立 Chameleon Trading。
团队成员多来自 MIT、哈佛、Hudson River Trading，部分成员匿名或使用化名。
Hyperliquid 主要竞争对手
GMX
- 老牌 DEX，支持现货与永续合约。
- 杠杆高达 50 倍，V2 手续费低至 0.05%。
dYdX
- 永续合约龙头，累计交易量超 1 万亿美元。
- 最大杠杆 20 倍，手续费低。
Jupiter Perps
- 基于 Solana，支持高达 100 倍杠杆。
- 提供流动性挖矿，APY 高达 70%。
常见问题（FAQ）
Q：Hyperliquid 是什么？如何运作？
A：Hyperliquid 是一个运行在自己区块链上的 DEX，提供永续合约交易，兼具 CeFi 与 DeFi 优势。
Q：与其他 DEX 有何不同？
A：集成以太坊兼容智能合约、链上订单簿、低滑点、支持预发行代币交易、Scale 订单、Hyperps、复制交易金库等。
Q：Hyperliquid 安全吗？
A：虽曾有安全争议，但截至目前未发生任何攻击事件。
Q：HYPE具有投资价值吗？
1、支持“可以投”的三张底牌
叙事稀缺：永续合约 DEX 赛道竞争惨烈，Hyperliquid 用一条专用 L1（HyperBFT 共识）把“撮合引擎”直接做进链里，理论延迟 <1 秒。在订单簿类 DEX 中，这种性能差异是显性卖点。
流通结构：31% 创世空投已全部发放，早期抛压已在 2024 年 11 月 TGE 当天释放，目前流通率≈34%，剩余解锁节奏以“未来排放+社区奖励”为主，暂无 VC 大额解锁砸盘时间表。
数据验证：上线 2 个多月，FDV 已冲到 31.6 亿美元，日均合约量≈10–20 亿美元，稳居 DEX 三甲；TVL 与链上活跃地址仍在环比上升。市场用真金白银投票，至少说明“故事有人信”。
2、必须正视的三把悬顶之剑
估值透支：流通市值/年化手续费≈60–70 倍，远高于 dYdX、GMX 同类均值（20–30 倍）。高估值意味着对未来增长极度敏感，一旦交易量增速放缓，杀估值会非常剧烈。
竞争与可复制性：低延迟链并非 Hyperliquid 专利，dYdX v4 已迁移到 Cosmos 独立链，Sei、Injective 也在卷“链上撮合”。如果其他 DEX 通过模块化方案把撮合层做到同样性能，Hyperliquid 的护城河可能被削弱。
监管灰犀牛：永续合约交易量越大，越容易被 CFTC/SEC 盯上。Hyperliquid 团队匿名、前端托管在 IPFS，虽然抗审查，但一旦美国流量被封杀，真实交易量可能瞬间腰斩。
结语
Hyperliquid 在永续合约交易领域开辟了自己的赛道，敢于在他人保守时冒险前行。其简洁的 UI、丰富的交易功能（如 Scale 订单、Hyperps、复制交易金库）使其成为 2025 年最具吸引力的 DeFi 平台之一。
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