最近Anthropic的日子过得挺火。AI产品销量涨得厉害，虽然烧钱不少，但跟利润相关的一些指标确实在变好。这情况让不少投资者动了心思——有消息说，如果Anthropic打算再融资，他们愿意给超过1000亿美元的估值。要知道，四个月前这公司融资时估值才580亿，这涨幅确实够猛的。
三月份的时候，Anthropic刚拿了35亿美元的股权融资。之前他们跟部分投资者说过，今年计划总共融55亿。最近还跟一些投资者透了些财务数据。另外还有个事儿挺有意思，两周前刚跳槽到竞争对手Anysphere（就是做Cursor编程应用的那家）的两位编程产品部门前主管，又被Anthropic请回来了。
收入猛涨，毛利率有喜有忧
Anthropic的收入增长确实够快，年化收入已经超40亿美元，半年时间就涨了四倍。这背后，编程产品Claude Code功不可没，贡献了超2亿美元的年化收入。
自营和合作渠道差距大
- 自营渠道（直接向客户销售AI模型和Claude聊天机器人）的毛利率大概60%，公司目标是冲到70%。这毛利率是扣除服务器成本、客户支持成本之后算的，会随着计算资源（包括AI芯片）的使用效率波动。
- 云合作渠道（通过亚马逊云科技、谷歌云销售Claude模型）的毛利率就不太好看了，今年早些时候是-30%。主要原因是亚马逊和谷歌这两家（都投了Anthropic几十亿）在卖Anthropic模型时，抽成不低。
不过，通过云服务商卖出去的量可能不算大。2024年底的时候，Anthropic大概70%的营收来自直接销售。但公司之前预测，未来几年企业端的收入可能主要靠云服务商渠道。
值得一提的是，2023年底Anthropic的整体毛利率在50%-55%之间，现在看整体毛利率可能没怎么提升。
跟OpenAI比各有优劣
OpenAI今年早些时候预测，2025年毛利率能到48%，计划稳步提升，到2029年达到70%。不过两家公司计算利润率的方式可能不一样，直接对比得谨慎。
论运营效率，OpenAI目前确实比Anthropic强。虽然OpenAI收入是Anthropic的好几倍，但现金消耗反而更少。Anthropic去年烧了56亿，今年预计烧30亿；OpenAI今年预计消耗68亿，明年76亿，但同期营收预计是130亿和290亿，规模差距明显。
两家公司的增长，都有软件工程师用他们产品做编码任务的功劳。
估值和行业前景
现在有投资者愿意给Anthropic超过1000亿美元的估值，按这个算，前瞻收入倍数至少25倍。对比一下，今年1月OpenAI跟软银谈融资时，估值2600亿美元，前瞻收入倍数约43倍，现在OpenAI的年化收入已经从约60亿涨到超100亿了。
投资者之所以敢投，一方面是觉得随着算法改进、AI芯片效率提升，这些公司运行模型的成本能降下来；更重要的是，两家公司的收入增长太猛，都有望超过今年的乐观预期。
Anthropic的增长还带动了其他新兴AI初创企业，比如它的竞争对手Cursor，截至6月年化收入达5亿，较去年11月涨了10倍。而Cursor的AI功能很依赖Anthropic的模型，所以Cursor的增长也能给Anthropic带来收益。
说起来，自动化编码任务（像调试、开发新功能）可能是大型语言模型最成功的商业应用了。不少公司都在搞能长时间处理复杂编码任务的编程代理，OpenAI的研究人员就觉得，自动化编程是让AI承担全球大部分经济价值工作的关键一步，因为这能让AI研究人员和工程师的工作大规模自动化。
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